川普暂缓关税能救股市？高盛：无法阻止股市进一步下跌

商业内幕报导，高盛（Goldman Sachs）10日表示，美国总统川普暂缓关税的行动，可能不足以阻止股市进一步修正。

报导指出，美股10日回吐9日史诗级交易中创下的大部分涨幅。高盛分析师表示，尽管近几周市场大幅下跌，且川普在9日暂缓大部分关税，但股市进一步走低的风险仍偏高。

高盛的股票下跌风险模型（equity drawdown risk model）根据多项指标评估市场进一步下行的机率，该模型近期在3个月与12个月的预测范围内皆突破35%。高盛在报告中指出，这是标普500指数可能进一步下跌的一个强烈讯号，并补充，自今年1月以来，模型所显示的下跌风险就一直在上升。

分析师指出，通常高于35％的水准强烈预告股市面临下跌的风险，而3个月和12个月期的机率现在都高于这一水位。正如之前所提到，从历史经验来看，更高的股市回档机率会导致股市长期收益下降，以及更深的最大回档风险。

分析师表示，有几项因素增加进一步下跌的风险。首先经济中的领先成长指标有所下降，高盛特别指出，近期制造业活动下滑，根据供应管理协会（Institute for Supply Management）数据，3月新订单和生产指标均萎缩。

近期市场波动也损害了股市前景，被称为「恐慌指数」的芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）自川普首次实施对等关税时略有下降，但与年初水位相比仍较高。

再者，政策不确定性也很高，根据联准会（Fed）数据，衡量不可预测性的美国经济策不确定性指数9日飙至689，低于本月992的高点，但从历史表现来看仍处于高位。

高盛指出，下跌风险似乎还未达到高峰。分析师表示，在股市下跌机率明显触顶之前，短期内进一步回调的风险仍较高，下跌幅度并不会降低短期下跌风险。