台币暴冲曝美政策死结 桑默斯：川普「少逆差、多吸金」根本幻想

前美国财长桑默斯表示，台湾是美国金融资产的重要投资方之一，近期台币大幅升值凸显出川普政府尚未解决的一项关键挑战，即美国可能面临资本流入减少的风险。

本周一台币创下1988年以来最大单日涨幅，背后原因尚不完全明朗。但市场参与者表示，部分背景是市场预期台湾当局为了和川普达成贸易协议，可能允许台币升值。台湾是美国十大贸易逆差来源之一，川普曾誓言要削减这类逆差。

桑默斯在接受彭博电视「Wall Street Week」节目主持人David Westin采访时表示，台湾的情况反映出「我们在资本流入和贸易逆差问题上面临更广泛挑战，从算术角度来说，如果不减少外国资本流入，我们不可能真正解决贸易逆差问题。」

经济理论认为，贸易逆差通常由资本帐户盈余进行平衡。美国财政部数据显示，去年美国从海外净吸引投资组合约1.1兆美元，这一数字与美国2023年约1.2兆美元的全年商品贸易逆差基本打平。

目前担任哈佛大学教授的桑默斯说，「政府没有意识到，他们对贸易逆差的反感和对资本流入的欢迎其实是自相矛盾的」。

本周稍早，美国财政部长贝森特表示，美国在全球金融体系中扮演核心角色，政府希望让美国「对国际资本更具吸引力」。

桑默斯表示，「我还没有听到这位财政部长就这样一个问题作出有深度的回应：如果正如他们反复强调的，美国要减少贸易逆差，那如何获得维持利率稳定所需的资本流入呢？」

目前，外国投资人持有约30%的美国公债，同时也在企业债和其他证券市场中有重要的占有率。如果海外资本流入减少，将对美国借贷成本形成上行压力。长期以来，亚洲经济体既是美国贸易逆差的主要来源，也是资本流入的重要通道。

对于台湾问题，桑默斯指出，考虑到台湾与美国之间的安全关系，赖清德领导下的台湾政府「高度重视与美国的关系」，并愿意在贸易上做出一定让步，降低对美出口竞争力。

桑默斯表示，「这一轮台币走势是否包含某种形式的政治交易，这是很多人都努力想搞清楚的问题。由于台湾与美国的安全关系，以及台币此前汇率管控程度较高，台湾的情况未必对其他经济体具有参考意义。」

台币持续走强将使台湾在美国市场的出口竞争力下降，有可能缩小去年达到的740亿美元对美商品贸易顺差。与此同时，顺差累积的另一面是台湾对美国证券的大规模投资。根据美国财政部最新年度统计，台湾持有的美债和其他证券总额接近8000亿美元，几乎相当于台湾本身的GDP规模。