美债殖利率连两周收高 美银策略师：宜持有短债、避长债

美国总统川普宣布与英国敲定第一桩贸易协议，加上联准会（Fed）货币决策结果不出市场所料，华尔街对风险性资产的胃口大开，美国公债价格随市场紧张气氛淡化回落，基准的10年期公债殖利率连续第二周上扬。

道琼市场数据显示，对Fed利率决策敏感的美国2年期公债殖利率一周来攀升4.4个基点至3.882%，周线连两周走高，两周累计升幅12.1个基点。债券价格与殖利率呈反向关系，1个基点等于0.01%。

基准的10年期公债殖利率本周升高5.7个基点至4.374%，周线升幅是止于4月11日那周以来最大，且已连两周走高。30年期殖利率周线同步升高4.1个基点至4.833%，也一连两周收高。

贸易战缓和曙光乍现

英国周四率先与美国敲定贸易协议，是川普4月宣布「对等」关税以来达成的第一份协议，让投资人大受鼓舞并期盼更多协议接踵而至，使美国降低对贸易伙伴国加征的关税。

备受瞩目的美中贸易谈判周末在日内瓦登场，投资人期待美国财长贝森特和贸易代表葛里尔与中国官员会晤后，能传出好消息。川普对其他国家祭出的「对等」关税已暂缓90天，但对中国进口货重课145%的税率仍维持不变。

川普日前表示，对中国关税若降到80%「看来适宜」，似乎是在美中谈判前夕释出下调关税的善意。但分析师认为，80%的税率水准仍然太高，可能砸沉周末的谈判。

Fed果如预期按兵不动

之前，Fed货币政策会后决议维持利率目标区间在4.25%~4.5%不变，与市场预期相符。川普近来频频催促Fed主席鲍尔降息，一度还威胁要开除鲍尔。

鲍尔在会后记者会上表明，川普的言论对联邦公开市场操作委员会（FOMC）的决策「毫无」影响。鲍尔并提到，川普的关税可能「延误」央行达成法定职责，即稳定物价和就业最大化。

后续市场关注焦点

除了屏息观望华府与中国及其他国家的贸易谈判进展之外，投资人也将紧盯下周二（13日）公布的美国4月消费者物价指数（CPI）报告。分析师认为，4月CPI数据可能变动不大，因为川普关税对物价即使造成影响，那些冲击可能也要再过一阵子才会反映在官方通膨指标上。

投资人也将从下周四出炉的零售报告，以及周五的新屋开工和消费者信心数据，找寻关税是否已打击美国景气和经济展望的线索。

美银策略师建议持有短债

精准料中美股今年涨势将泄气的美银证券（BofA）投资策略师哈奈特表示，他认为贸易战终究会达成妥协、敲定一些协议，整体关税税率势必降下来。但有别于目前经济学家的共识预测，哈奈特认为，关税税率提高到头来将导致通货紧缩压力。

哈奈特表示，川普宣布任何新的贸易协议，可能触动美股短暂涨势，但投资人应视作「逢高卖出」的机会。

他此刻更担心的是美国公债市场遭遇卖压，特别是长天期公债，那将触动资本重新配置，而新一波撤离美国市场的资本外流可能规模更大、更急促，导致市场失序且动荡不已。因此，川普和鲍尔能不能稳住美债殖利率曲线的长端，至关重要。

哈奈特建议目前宜持有短天期公债，直到Fed降利率或川普落实减税政策为止。